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ios developer account:若何评估黄金和白银矿业股(中)

admin2020-09-2175

  许多投资者对投资矿业股票感兴趣。投资黄金和白银股票的困难在于相识怎样对矿业公司举行估值,许多公司都在一定水平上存在危险信号,那么怎样找到危险信号及怎样对股票举行估值呢?作者作为黄金白银股票说明师,展示了怎样识别股票的真实价值。

  7)成本结构/融资

  成本结构是每盎司的现金成本和特另外运营成本。为了简化现金流的计算方式,只需要三个数字:每盎司的总成本、产量和黄金价值。

  简化的现金流量计算:

  现金流量=生产收入减去-成本

  即:现金流量=(产量×当前现货价值)-(产量×每盎司的总成本)

  现在,一家典型的金矿开采公司的运营现金成本为每盎司800美元,外加每盎司400美元的特殊非运营成本。因此,他们的收支平衡点(每盎司的总成本)将是金价达每盎司1200美元。低成本生产商的收支平衡点将低于每盎司1000美元。

  笔者将特另外非营业成本视为确定自由现金流的一种要领。之以是计算公司的非运营成本是由于陈诉的AISC(总维持成本)始终低于每盎司的收支平衡成本。AISC解除了许多潜匿成本,譬喻折旧、摊销、税金、特许权力用费、财政和利息用度、营运资金、减值、接纳和调停(与当前营业无关)、勘探与开拓和允许(与当前营业无关)。

  确定每盎司的非谋划成本并非总是那么容易,而且需要有阅读财政报表的履历,要害是确定发生自由现金流的成本水平。理想情形下,具有低成本结构且高利润的公司值得投资。可是,大多数公司属于中等成本结构种别,需要中止的是那些成本很高的公司(会发生低利润和高休业风险)。

  确定金矿开采公司成本结构的一种简朴要领是将其每盎司现金成本除以当前的黄金价值。如果功效靠近三分之一,则它是低成本的生产者;相反,如果功效靠近三分之二,则它是高成本的生产者。如果我们行使每盎司1500美元的黄金价值(整数),则三分之一为500美元,而三分之二为1000美元。低于或靠近500美元的任何现金成本都是低成本结构,而靠近1000美元或更高的任何现金成本都是高成本结构。可是,现金成本凌驾金价三分之二是危险信号,除非估量现金成本会下降,否则投资者也许会中止投资高成本结构公司。该要领同样合用于银矿。

  也许影响营业外成本的项目包罗债务支出、勘探、项目开拓、允许费、折旧、特许权力用费和税金。纵然有大量自由现金流,一些公司似乎也很难蕴蓄现金。发生这种情形也许有多种缘故原由,较大的两个缘故原由是债务和开拓成本。如果一家公司有许多债务,他们也许需要自由现金流来送还银行。这在短期内对投资者倒霉,但一旦其资产欠债表被整理,其股价便有也许升值。

  自由现金流可以改善资产欠债表,使公司有价值的是自由现金流和精采的资产欠债表的团结。对于投资者来说,理想的情形是资产欠债表整齐、自由现金流大,再加上黄金、白银价值的上涨。

  公司蕴蓄现金困难的第二大缘故原由是开拓成本。这也许会令投资者沮丧,由于公司制作矿山,不只将所有现金都花在了开拓成本上,而且险些总是在资产欠债表上增进债务。因此,一家不停生长的公司也许很难整理其资产欠债表。

  笔者不介意在公司生长时花钱来实现运营,但理想情形下,希望他们存眷资产欠债表。每个公司都会将一部门现金用于勘探和扩展,但我们希望他们全力举行。

  与现金对比,公司通常更注重增添。当发生这种情形时,股东永远不会获得回报。赫克拉矿业(Hecla Mining)是一个好例子,他们在2008年的股价为12美元,今天为2.63美元。发生了什么?他们背负了债务,专注于扩张而不是现金。他们的糟糕示意反应在股价上,这将改变他们的战略,使其越发注重现金和对投资者友好。

  公司如作甚其矿山提供资金会影响矿山的成本结构和盈利手段。债务融资、流生意营业和对冲会影响成本结构。通常,公司被迫对冲生产的一部门以获得融资;另一种常见的要领是,当贷方要求以固订价值支出一部门产物时,这些称为流生意营业,借贷方借此获得生产流,贷方只需要为每盎司支出较低的固订价值即可,然后贷方可以按市场价值出售黄金白银。这些可被视为未偿债务,将影响成本结构并降低盈利手段。

  当笔者拥有开拓中的矿山股票时,总是担忧他们如作甚自己的矿山提供资金,因此可以接受三分之二的债务和三分之一的初始股权。对于后续的矿山,则三分之二的现金(有机增添)和三分之一的债务是不错的,一点点债务可以很快送还。

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网友评论

4条评论
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